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大咖录丨南下资金范围连翻新高,港股热仍将连续么?

发布日期:2021-02-09 06:57   来源:未知   阅读:

    景顺长城周寒颖:我觉得还是因为上市公司标的变好,而且随着海外投资经验的累积,我们在海外的投资经验也在逐步提升,达到了跟国际接轨的一个水平。所以我觉得这多少年QDII基金为代表,还有沪港深基金为代表的基金,已经逐步成为大家日常念叨的一些投资方式。股票我觉得在港股市场的方式也比较多,如果你有50万以上,你可以开沪港深的专用席位,另外你也可以通过惯例的投资参与非沪港通标的,甚至也可以加入衍生品的交易,但其实对投资人的经历和专业度来说请求比较高。如果是愿望能够统筹工作学习生涯的话,我觉得选择基金是一个不错的方式,究竟是一揽子股票投资。

    同时像CRO这个领域,因为人工还是一个主要的成本,中国有宏大的人工成本的上风,还有医工配合的一些基础。我觉得对这些上市公司弯道超车来说,提供了一些很好的基础,未来能看到市占率的提升,国际竞争力的增强。

    第一财经刘宋文:个别来说,投资港股的办法主要分为两类,一类是自己直接去买港股,一类是通过基金间接的去投资港股。那么对于我们一般投资者来说,两种投资方式怎么选?

    景顺长城周寒颖:这一波行情其实跟2016 2017年包含2015 2016年的行情不太一样。首先我们从上市的标的容量和品质来看,跟2015 2016年的那一波港股小牛市差距是不太一样的。本来是小盘股为主,这一次是大盘的成长股。

    另外咱们看到新能源范畴不光是光伏,还有新能源电池和新能源车在中国市场的发展也是蓬勃崛起。无论是供给链的完全度跟本钱的优胜性来说,都是较海外公司存在更加大的竞争力。

    近期港股市场热烈不凡,南下资金连续多日以百亿范围入场,港股龙头也成为很多基金的主要目的。港股这波行情毕竟是资金短期热炒导致的“过眼云烟”,仍是有基础面支持的长期慢市,引发了市场热议。如何断定港股的这一波行情?投资港股有哪些潜在的危险?本期资本有道对话景顺长城国际投资部基金经理周寒颖。

    从经济发展周期来看,现在是处在一个底部向上回升的态势。从增长驱能源和GDP的表现来看,今年确定是远好于去年,尤其是一季度。往后看的话,我觉得因为疫情的逐步消退,2018香港马会资料大全开奖结果,还有经济复工复产的进行,中国出口竞争力的增强,中国经济还是可圈可点的。

    那么在基金投资上,我觉得投资人应当是比较了解基金经理的投资作风,了解自己的风险蒙受才能,再去挑选比较好的基金。方法的话可以取舍定投,也能够选择买入持有,但是我不倡议将短期流动性比较缓和的资金用于购置基金。

    我觉得这背地阐明了两个问题:第一个就是交易时光时区的一个反复,由于在本地的话,我们白天交易会更便利;第二个还是本地的投资人对这些标的懂得水平更高,而且对这些公司的业务发展的趋势会看得更明白,所以根本上是回归外家会有本地人定价的一个方向。

    景顺长城周寒颖:2021年大家都提到牛转乾坤,牛市大吉。当然今年从年头的表示来看,无论是A股还是港股都体现出了牛头的一个特点,那么是否下半年会有一些新的变更?我觉得我们也是要严密跟踪和关注的。

    第一财经刘宋文:谈到新经济,详细哪些行业或者是板块是您比较看好的?

    另外我们看到医药公司里面CRO和翻新药中国上市公司,绝对于传统的化药公司来说,已经展示出了跟国际发展水平相媲美的一个阶段,那么我们这些公司的国际竞争力也是在加强的。从上市的立异药审批数量占比来看,现在已经占到37%,跟美国其实也是比较亲近的一个水平,在化药时期我们是不敢设想的。

    那么,最近从2018 2019 2020年整个南下资金进入的速度来看,是逐步加快的。在2018年,当时是900多亿,在2019年是2000多亿,在2020年是5600多亿。最近1月份进来了2000亿,相称于一个月进来了去年全年1/3的一个量。所以无论是从上市公司标的,还是从参与方来说,都是涌现了一个量变到质变的过程,我觉得是可以持续的。

    景顺长城周寒颖:对于我来说可能先入为主的,更多是一些寰球视线和港股的投资教训。那么怎么样把它带到A股上?我觉得A股我还是用相似的选股框架和选股方式,首先我本人比较偏向于抉择新经济的公司,我比较爱好新业态、新模式、新工业、新技术,可能给公司带来未来价钱回升的一个趋势,我觉得这个可能是逾额收益的其中一个起源。

    “2018年是900多亿,2019年是2000多亿,2020年是5600多亿,最近1月份进来了2000亿,相称于一个月进来了去年全年1/3的一个量。”周寒颖表现,全部南下资金进入的速度逐渐加快,无论是从上市公司标的,还是从参加方来说,港股都呈现了一个从质变到量变的过程。

    第一财经刘宋文:从您的个人履从来看,既有港股和中概股的投资阅历,也有治理专门投资于A股的基金,这对于您的投资框架有什么样的影响?您的选股逻辑和策略是什么样?

    景顺长城周寒颖:中概股在美国上市的数目大略有220多家,而后现在合乎回归尺度的或许有35家。假设它们的市值全体回归到港股的话,能给港股市场带来靠近60%的一个交易额的增添,当然回归的过程是逐步的。我们看到在初期,它们回归到港股的比例是在10%,但跟着像我们这样的基金从美股的持仓转移到港股,那么它们在港股的成交额现在逐步放大。我们看到阿里、网易、京东回归之后,它们在港股的成交额占比已经从初期的10%晋升到了19%左右,预计将来还会持续提升。

    以下为采访文字实录

    第三个我感到是新老的一个辩证发展观。实在对上市公司来说,它所处的行业有可能是传统行业,然而它通过新业态、新技巧、新模式的引入,它摇身变可能会更濒临于个 OMO或者是新老业态彼此浸透的个进程,这些我也会去踊跃拥抱,所以我认为我是比拟辩证的,不是特殊走极真个。

    第二个我生机能够选择未来产业空间大、在成长初期或者中期的一个公司,那么即便它们没有盈利,我也会去投资。在美国和香港市场这样未盈利的公司其实是比较多的,主要集中在科技板块和生物医药板块,我觉得这些公司未来长期的发展必定会从中国龙头走向全球竞争力的龙头。

    第财经刘宋文:当初基金产品日趋多样化,想要取得投资者的认可,除了事迹支撑以外,还须要有赫然的标签,市场在评估您的时候,良多时候会用到“新经济”这个词,你以为的新经济指的是什么?

    第一财经刘宋文:顺着方才的话题,您怎么看港股投资的风险?

    第三个我觉得是投资热门的追赶跟A股的反映是不太一样的。A股可能有一些行业轮动,包括大家做完新能源车,然后去买光伏,大家会一个个板块去轮,但是在港股其实不太具备这样的板块轮动。因为海外投资人眼里,个股公司的差别是最重要的,龙头享受溢价,然后老二老三的话,可能估值就会有折扣,这是长期以来在海外比较成熟的一个估值框架系统,这个跟A股市场我觉得是有很大差别的。个人投资者在买股票的时候,也要留神质量分层、估值分层的问题。

    景顺长城周寒颖:科技、医药、花费还有新能源是我比较喜欢的四个方向。从它们当面的一个逻辑来说,是中国市场地大物博,而且市场层级足够纵深,所以给好比说互联网公司供给了很好的发展基本。同时海内对于这种新技术和新产品的立场,是比较积极去拥抱的,所以对于一些新业态,包括新模式我觉得传递的速度会比海外来得更快。

    第一财经刘宋文:您对港股的这一波行情有什么样的一个判断?

    景顺长城周寒颖:港股市场从交易轨制和参与方来说,跟A股是不太一样的。它的交易制度方面,比如说配售是闪电配售,它对于一些上市公司配售来说,在牛市里面大家视为利好,但在熊市里面可能是一个比较大的利空。第二个就是港股市场流动性的问题,其实一直是困扰机构投资者和个人投资者的一个主要的问题。

    第一财经刘宋文:最后一个问题请您瞻望一下,您对2021年市场是一个什么样的判定?

    第二个我觉得是参与方是不太一样的。在2015 2016年更多是一些私募和一些香港的本地基金,但这一次的话,南下资金已经成为了港股市场上一个比较重要的主力军。

    第四个我觉得是对于股东回报,这个要求我觉得不光是看回报率,还是要看公司管理。我们对于持续性的成长要求,会比短期业绩暴发力的要求更高。

    第一财经刘宋文:除了像您刚提到的资金,其实我们看截至2020年底,阿里巴巴、京东、网易等多家公司实现了港股二次上市,另有多家中概股私有化后打算回归,这些对港股乃至中国资本市场会发生什么样的影响?

    景顺长城周寒颖:我觉得新经济是契合未来产业发展方向的一些行业,它基本上代表了比如说消费进级、数字化改革和未来国产替换的一个空间,我觉得基本上新经济代表了这样三个方向。

    但是从流动性方面来看,我们始终有点担忧美国市场的流动性压缩,还有国内货泉政策财政政策的一些不暧昧。所以从持仓和调仓的主意来看,主要还是要坚持自己仓位的平衡,就是能够散布在不同的行业和板块,不要过于集中。同时对于个股的估值和它的成长性要进行一个匹配,估值太高,成长不措施去消化的话,我们也会进行一些减持。2021年我们还是盼望通过发掘牛股和行业均衡疏散,做到把持回撤,然后保持上涨,可以让基民领会到比较好的持股休会。

    而且从中国市场的人口构造变化来看,未来的老龄化、独身化和女性介入职场的需要,会带来比方说外卖市场的蓬勃兴起。参考日本市场,外卖行业其实疾速增加了20年,哪怕是在2008年金融危机的时候也是正增长的,所以这样一个板块在中国的发展,我们能看到未来的渗入渗出率能到达25-30%,现在也就是10%出头的一个程度。

    假如贪廉价去买一些市值很小、流动性很差的股票,有可能进去了出不来,所以从持仓方面来斟酌的话,我觉得流动性是十分重要的一个因素。

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